实务中，避开这七种财务战略的误区

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    财务战略(financialstrategy)，是指为谋求企业资金均衡有财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规资本的本质属性是追求价值增值,于是很多企业把资本扩张放在其经营的首要地位但当企业扩张时,业绩增长应当与资本增长同步或者应当超过资本扩张的步伐.近第一代企业家,很多都是靠自己的勤奋,将企业做到一定的规模,一旦他们在某一但事实上,这样做的风险比投资理财的风险更大.比如公司今年投资一个1000现实中,企业的财务经理总将"资金紧张"挂在嘴边,并常常为筹资疲于奔命,认另外,任何从筹资渠道融来的钱都不是免费的"唐僧肉",而很可能是一块"烫手1993年,广西玉柴为了融资曾向新加坡丰隆出让了不到30%的股权,后者历事实上,欧美成熟企业在融资中严格遵从所谓的"啄食顺序":先内部融资后外部举债经营的另一个好处称为"税收档板儿".各国的税收法规都允许企业将债务利但举债经营也增加了企业经营的风险,一旦企业通过举债获得的资金所创造的利润




实務中，避開这七种财务战略的误區
財务战略(financial strategy)，是指为谋求企业资金均衡有效的流動和实现企业整体战略，为增强企业財务竞争优势，在分析企业内外環境因素对資金流动影响的基礎上，對企业資金流动进行全局性、長期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。
财務戰略关注的焦点是企業资金流動，这是財务戰略不同于其他各种战略的质的规定性;企业财务战略应基于企业内外环境对资金流動的影响，这是財務战略环境分析的特征所在。企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最終实现企業总體战略;企业财務战略应具備战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和創造性。
以下是企业中财务战略的误区,一定要避开.
1、资本增值重点在資本扩張
资本的本质属性是追求价值增值,于是很多企业把资本扩张放在其经营的首要地位,特别是一些新的公司或新上市公司,其扩张的渠道主要是通过收购、兼并或大比例送转股票,把大量資产裝进上市公司,以求获得更高估值.
但當企業扩張时,业績增长应當與资本增長同步或者应当超过资本扩张的步伐.近年来不少上市公司大比例送转股票后,每股收益所表现的业绩出现同比例但反方向的滑坡,从而使其股價由"贵族"淪落為"垃圾".
由此可见,资本扩张虽然是必要的,但必须有限度,企业必須在业绩增長有保障的前提下,根据自身的情況决定扩张的步伐.
2、自己参与管理的项目比投资理财产品更放心
第一代企业家,很多都是靠自己的勤奋,將企业做到一定的规模,一旦他们在某一個領域成功了,就相信在别的领域也会成功,于是寧愿自己投资项目,也不会將企业的钱去炒股、买基金、做风投,因為那是請他人操盘,不放心.
但事實上,这样做的风险比投资理財的风险更大.比如公司今年投資一个1000万元、与主业無关的項目,第二年起每年有2000万元产值、150 万税后凈利润,項目续存期为10年.那么這個項目的內部收益率(IRR)为8%.可以用5年期国债5.74%的年息作为项目的机会成本——1000万投入 项目就不能买国债吃利息了.在做出项目決策时不可忽视机会成本.比如在上面的例子中不能只看到8%的年收益率,扣除5.74%的機會成本,项目最多可带来 2.23%的额外收益,也就是每年22.3万元.
3、筹资比用資更重要
现实中,企业的財务经理总将"资金紧张"挂在嘴边,并常常為筹資疲于奔命,認为企业的理财目标就是筹資,只要籌到资金便是见到了效益.但事实上,很多企业的资金并不缺乏,缺乏的是营运资金以及保值增值的能力.这必然导致优质资產少,劣质资产多,資产流動性差,变现能力不强.一個企业应拥有多少资金,必須与其自身的经营规模、投资方向相適应,一味追求取得增量资金而盘活存量资产,往往是其经营失败的禍根.
另外,任何從筹资渠道融来的錢都不是免费的"唐僧肉",而很可能是一块"烫手的山芋",因为資金的提供者总要获得期望中的收益.企业没有好的投資项目,或投資收益遠低于籌资成本时,不如不籌資."企业是在为银行打工",形象地反映了某些经营者的这种状態.
4、发股票比借贷好
不少企業的大股東將股权融资視为"不需要还的钱",这是因为小股东对公司的经营和分红都沒有發言权,但這種转型期的特有现象不会持久.
1993年,广西玉柴为了融资曾向新加坡丰隆出让了不到30%的股权,后者历年得到的分红早已超过当年的投資.但为了维護自己在玉柴的权益不被稀释,丰隆在玉柴美国再融资、回归A股等方面顽强抵抗.玉柴奋斗了十几年,仍无法摆脫丰隆股权这道"紧箍咒".
事實上,欧美成熟企业在融資中严格遵從所谓的"啄食順序":先内部融资后外部融资,先債权融资后股权融資.因为股权融資必须让渡公司的一部分控制权,综合比较是最昂貴的融资方式,越是效益好的公司越應当避免这种融资方式.
5、举债經营可以充分利用资源
當公司的净资產收益率高于借贷利率时,举债经营可以发挥财务杠杆的作用.这样也能盡可能多地占用资源.
举债经營的另一个好處称为"税收檔板儿".各国的稅收法规都允許企业将债务利息在税前扣除.假设某公司以自有的1亿元作为流动资金,当年取得 2000萬元税前利润、需交纳所得税660万元,税后凈利潤为1340万元.如果该公司举債1亿用作流动资本,当年息税前利润达4000万元,支付年息 500萬元(产生165萬元的"稅务档板儿"),需交纳所得税1155万元,稅后凈利潤為2345万元.
但舉債經营也增加了企业经營的风險,一旦企業通過举債获得的资金所創造的利润連债务成本也负担不了,企业就会面临相當大的还款压力,甚至被逼破產.还看上面的例子,如果因市场變化公司本年没有利润,如果年初举債1亿元就不得不偿付500万元利润.所以,一般公司都会将资產負債率控制在50%以 内.
6、暗虧比明亏好
有些企業不愿意公布其真实经营状况,粉飾报表、操纵利润,制造虚假繁荣.还有些企业认为沒有变现的损失不是损失,导致资产質量下降,获利能力削弱.